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5月PMI继续下滑,经济复苏仍然脆弱,但增量政策和提振经济的措施仍在持续。当前流动性保持合理充裕,A股估值处于历史低位,中期配置价值凸显,投资者应看好A股整体回升的机会。虽然贷款市场报价利率(LPR)调降落地,降低了企业融资成本,但市场预期的影响仍有一定限制。股市短期仍可能出现反复的阶段。今日,沪深两市开盘小幅低开,并展开震荡走势。深成指一度上涨翻红,而沪指则下跌。随后,成长板块带动创业板走强,推动深成指继续上涨,而传统权重股下跌导致沪指走弱。午后,市场多板块发力,两市一度回升,但尾盘大多数股票再度回落,维持震荡格局。国防军工板块领涨,家用电器、计算机、机械设备和传媒等板块涨幅居前,而建筑材料板块大幅下跌,房地产、石油石化和建筑装饰等板块也走低。
整个交易日,有两个重要的看点:一是贷款市场报价利率(LPR)的调降,另一个是昨日调整后今日市场的表现。然而,从收盘情况来看,两者都没有达到理想的效果。
LPR的调降如期进行,但略低于预期。数据显示,中国6月一年期贷款市场报价利率(LPR)为3.55%,预期为3.55%,前值为3.65%。中国6月五年期贷款市场报价利率(LPR)为4.2%,预期为4.15%,前值为4.3%。显然,市场普遍预期LPR会调降,但五年期LPR的调降幅度低于市场预期,这表明央行保持总体稳定,但市场预期落地后仍有一定的制约影响。同时,虽然货币政策出手,全面“降息”已经落地,但从市场表现来看,短期资金可能已经开始寻求退出,博弈政策提振的效果可能减弱。
市场上,如果说昨日的调整是连续反弹后的技术性调整,那么今日的走势将是检验调整性质的关键一天。而今日的持续调整至少表明,目前市场不太可能出现超出预期的行情。从逆回购利率调降开始,市场反应就不太明显。虽然调降了中期借贷便利(MLF)和LPR,市场确实表现出向好的预期,但此次降息力度有限,其意义更多在于向市场传递信号,而非实质作用,因此市场的提振作用有限,更多的是情绪带动下的预期回升。一旦预期实现,情绪带动的行情动力可能会减弱。因此,我们看到市场在当日仍然出现小幅冲高然后回落的情况。
因此,对于降息之后市场未能继续上涨并不奇怪,尤其是在预期逐步兑现的情况下,短期资金可能会离场,对市场造成一定的制约。然而,降息对经济提振和市场信心仍然具有积极作用,尽管幅度并不大。近期发布的货币政策和其他预期为市场和经济复苏带来了新的预期,也在一定程度上提升了市场信心和交投活跃度,预计指数将以反复震荡中整体上涨为主。然而,政策的落地仍需时间和验证,市场预期的兑现逐步实现,短期资金可能会流出,对市场带来一定抑制作用。指数结构性行情依然存在,投资者应注意节奏。
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